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法兴全球危机震中从美欧转到新兴市场

发布时间:2019-06-08 07:37:24
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[导读]法国兴业银行周三公布报告对过往的流动性危机进行了简要的回顾,称自2007年以来,全球危机的震中曾从美国转到欧元区,现在又开始转到新兴市场了。

北京时间9月19日凌晨消息,法国周三公布报告指出,欧元区不再是所有压力的中心;虽然在近几个月中出现了明显的修正,这个困境还是更多的出现在多个新兴市场国家。

法兴认为,新兴市场国家的估值还是过于极端,资金的外流还是主导型的 虽然整个新兴市场的股票市场来看,其股价净值比已经有24%的折扣,从历史上来看还是相对较高的。报告强调,包括支付余额、赤字以及通货膨胀在内的,明显的结构性问题可能导致新兴市场更进一步的动荡,可能引发相关经济体的持续不稳定。

法兴银行的这份报告对过往的流动性危机进行了简要的回顾,称2007年和2008年,一开始的流动性危机终演变成了一个完整的,以美国为中心的危机和经济危机。2008年之后,美国一直处于试图摆脱困境的状态,也使得包括债券和股票在内的美国资产有超越的表现。

在2009年到2012年年中,危机的震中区域转移到了欧元区,糟糕的治理加上结构性的弱点终导致了大量援助项目和经济的衰退。除德国以外的欧元区资产在当时的状态也是2009年时候美国资产的状态,准备好“试图摆脱困境”,有明显的改善中的治理,同时增长前景也有所提升。

2013年开始,新兴市场世界出现了经济弱化的迹象,特别是受到了美国即将紧缩货币政策前景的压制,也就是说,即将有更高的,同时大量的资金流出也使得这些经济体遭受重创。此外,包括支付余额、赤字和通货膨胀在内的明显的结构性问题可能引发进一步动荡,使得相关的经济体出现不稳定局面。

报告认为,在流动性的潮流转变方向时,也是新兴市场资产受创的时候。近期自新兴市场的资金外流刚好是之前资金流入状况的镜像。

包括债券和股票在内的新兴市场资产在2013年受到了强大的向外资金流的打击。不过这种外流相比过去五年中的累积流入规模还是较小。也就是说,一旦美联储实际上收紧货币政策,有可能还会有更大规模的资金流出。一旦流动性的支持减少,包括外币、债券和股票在内,所有的新兴市场资产都将受创:

报告认为,从美联储主席首次表明正在考虑减少资产采购规模开始,新兴市场股票、债券和之间的均值关联就有强烈的增加。 (孔军)

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