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唐钢股份转股价修正未获通过源

2019-01-13 01:07:40

  唐钢股份:转股价修正未获通过

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  “有惊无险”地度过回售期后,围绕着唐钢转债(125709行情,资料)的博弈以唐钢股份(000709,股吧)跌只是时间问题;往往是房价涨得差不多了的时候股东的胜利而告终。

  8月26日下午,唐钢股份2008年第三次临时股东大会审议的议题之一是向下修正“唐钢转债”的转股价。

  无石棉垫片  结果显示,该议案同意为股,占有表决权股东所持股份的1.20%;反对股,占有表决权股东所持股份的98.52%;弃权股,占有表决权股东所持股份的0.28%。该议案未获通过。

  2007年12月14日,唐钢发行30亿元可转债,初始转股价20.8晚风中伊人掩面泪湿春衫袖0元。募集说明书约定,当唐钢股份任意30个连续交易日中,至少20个交易日的收盘价不高于当期转股价的85%时,将触发“转股价格向下修正”条款。

  今年以来,唐钢股份股价接连下跌,触发“转股价格向下修正”条款,并在随后的继续下跌中,成为沪深首例可转债触发回售条款的案例。

  “转股价格向下修正”条款和回售条款的纠缠使唐钢股份、纯股票持有者及纯转债持有者之间错综复杂的博弈由此开始。

  由于股价大幅下滑,“转股价格向下修正”条款如获通过,将摊薄股东的权益;如果不修正转股价,转债投资者的预期将落空,回售压力将大大增加,而其极限数字将是30亿元现金。

  7月29日,博弈达到高潮,唐钢股份同时发布回售公告和转股价修正临时股东会议公告。

  国盛证券研发中心研究员肖永明认为,焦点集中在两份公告中对应事项的时间安排。回售申报期为今年8月1日-7日,而临时股东大会的时间为今年8月26日。该策略让所有转债持有人吃惊,这意味着持有人要么按回售价亏损回售,要么等待8月26日临时股东大会的对转股价修正投票表决。

  8月14日,唐钢股份披露的唐钢转债回售结果显示,截至8月7日,根据中证登深圳分公司提供的数据,本次唐钢转债回售申报期内,唐钢转债合计回售12张。

  某市场人士称,唐钢为应付回售所付出的现金仅1200余元,这和其可能面临的30亿元现金的回售风险不成比例,唐钢股份公司在这一回合以成本小的策略完胜。

  8月26日的股东大会上,唐钢股份总经理于勇称,“在可转债这件密度计事上,我们是在按规则行事。”

  唐钢股份董秘张建忠表示,相关行动的选择是建立在对市场的基本声屏障厂家分析,以及对企业的基本分析之上,对大规模回售,公司有思想准备,也有资金准备。

  出席股东会的某私募人士表示,观察回售申报和转股价格修正议案审议的时间,唐钢股份的安排可谓巧妙,这也是唐钢转债未而当初的那条大河引发更大数量回售的原因之一。

  唐钢股份大股东唐钢集团也未如市场预料的那样,抛出可转债变身为纯股票持有者,因此,审议转债事项时,唐钢集团和关联人唐钢矿业进行了回避。

  某创新类券商分析师表示,这使得该事项的通过变得更加“不可能”。

  信达证券认为,如果参考此前恒源转债修正转股价的确定办法,目前,唐钢股份股价过低,向下修正转股价难度自然大增。

  对于此次股东大会的表决结果,唐钢股份称,这是投资者和公司共同选择的结果,相信也是一个双赢的结果。

  然而,这并非意味着公司将从此高枕无忧。

  上述私募人士表示,按照回售条款的规定,此次投资者未参与回售,在本转债年度内将失去回售的权利。但是,今年12月14日将唐钢转债进入新会计年度,公司在回售和转股价格向下修正之间的权衡或将更令人头疼。

  肖永明认为,转股价修正不能通过,以目前的转债价格来说,持有者的风险也相对有限。12月14日,转债进入新的会计年度,到时的回售价将是101.1元,相对于目前元的价格区间,即使将来符合回售条款进行回售

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,其亏损约1.85%。而目前市场普遍低估,存在的反弹机会也可能抵消这种风险。对于唐钢股份来说,将回售推迟至下一会计年度给自身财务和市场留下足够的运作空间。

  张建忠表示,下一次将如何抉择仍需视市场和企业的情况而定,针对投资者届时适当向下修正转股价以减轻可能的回售压力建议,不排除采取这一措施的可能。

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